Παράγοντες που επηρεάζουν τις αποδόσεις των ΗΠΑ

Περιεχόμενο

• Γιατί τα επιτόκια και οι αποδόσεις αυξάνονται και μειώνονται
• Οικονομικές συνθήκες
• Ζήτηση
• Νομισματική πολιτική
• Προμήθεια
• Πληθωρισμός

Για πάνω από 100 χρόνια, οι αποδόσεις των 10ετών τραπεζογραμματίων των ΗΠΑ (T-note) έχουν ποικίλλει σημαντικά, με αποκορύφωμα το χαμηλό των 100 ετών το χειμώνα του 2020. Τον Φεβρουάριο του 2020, το 10ετές επιτόκιο μειώθηκε κάτω από 2% σε ελαφρά 1,5%. Αυτό είναι το χαμηλότερο ποσοστό στη διαθέσιμη ιστορία των 10-ετή ποσοστών του Δημοσίου.

Από τον Δεκέμβριο του 1990 έως το χειμώνα του 2020, οι αποδόσεις των 30ετούς ομολόγου των ΗΠΑ (Τ-ομόλογα) κυμαίνονταν από υψηλό 8,26% τον Ιανουάριο 1990 έως χαμηλό 1,97% τον Φεβρουάριο του 2020.

Καθ 'όλη τη διάρκεια του 1916 έως το 2020, οι αποδόσεις των ομολόγων ποτέ δεν σταθεροποιήθηκαν πραγματικά για μακροχρόνια άνοδο και πτώση στις επιθυμίες των αγορών. Τελικά, πολλοί παράγοντες επηρέασαν τις αποδόσεις του Υπουργείου Οικονομικών των ΗΠΑ για περίοδο άνω των 100 ετών.

Γιατί τα επιτόκια και οι αποδόσεις αυξάνονται και μειώνονται

Παρόλο που οι επενδυτές διατηρούν παραδοσιακά ομόλογα στα επενδυτικά τους χαρτοφυλάκια για να αντισταθμίσουν τη φήμη μεγαλύτερη μεταβλητότητα των μετοχών (που ονομάζεται αντιστάθμιση), και τα δύο χρηματοοικονομικά μέσα είναι ασταθή, διαφέρουν μόνο στο πώς οι διακυμάνσεις τους αντιστοιχούν στην αντίθετη αγορά.

Υπάρχουν πέντε παράγοντες που αναγνωρίζονται από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ (The Fed) που επηρεάζουν τα επιτόκια των βραχυπρόθεσμων λογαριασμών T-που κυμαίνονται έως τη λήξη έως τις 52 εβδομάδες-αλλά και οι πέντε παράγοντες συμβάλλουν τουλάχιστον τόσο στα προσφερόμενα επιτόκια μακροπρόθεσμα χαρτονομίσματα και ομόλογα του Δημοσίου, επηρεάζοντας παράλληλα την απόδοση. Αυτοί οι παράγοντες είναι:

• Οικονομικές συνθήκες: Το συναίσθημα και η εμπιστοσύνη των επενδυτών επηρεάζονται από οικονομικούς παράγοντες, αναγκάζοντάς τους να δουν πιο σταθερές επενδύσεις.
• Απαίτηση για χρεόγραφα χωρίς κίνδυνο: Η ζήτηση αυξάνεται όταν οι οικονομικές συνθήκες αναγκάζουν τους επενδυτές να αναζητήσουν αποδόσεις εκτός του χρηματιστηρίου.
• Προμήθεια λογαριασμών Τ: Όταν η ζήτηση για λογαριασμούς Τ κυμαίνεται, το ίδιο ισχύει και για την προσφορά. Η Fed μπορεί να αυξήσει ή να μειώσει την προσφορά ως μέρος της νομισματικής της πολιτικής.
• Νομισματική πολιτική: Η Fed χρησιμοποιεί τη νομισματική πολιτική για τον έλεγχο του πληθωρισμού ή των οικονομικών μεταβολών.
• Πληθωρισμός: Αύξηση των τιμών και μείωση της αγοραστικής αξίας των νομισμάτων.

Αν και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ επισημαίνει την επίδραση αυτών των πέντε παραγόντων στους βραχυπρόθεσμους λογαριασμούς, επηρεάζουν επίσης τα μακροπρόθεσμα επιτόκια και τις αποδόσεις.

Οι οικονομικές συνθήκες αναγκάζουν τους επενδυτές να αγοράσουν περισσότερα ομόλογα, προκαλώντας αύξηση των τιμών των ομολόγων, τα οποία επηρεάζουν αρνητικά την απόδοση τους.

Οικονομικές συνθήκες

Έχει επισημανθεί ότι καθώς τα επιτόκια αυξάνονται στις αγορές ταύρων, οι τιμές των ομολόγων τείνουν να μειώνονται. Όταν τα επιτόκια αρχίζουν να μειώνονται στις αγορές αρκούδων, οι τιμές των ομολόγων τείνουν να αυξάνονται. Οι τιμές των ομολόγων και η απόδοση αυξάνονται και πέφτουν το ένα απέναντι από το άλλο.

Η άνοδος και η πτώση των τιμών των ομολόγων σχετίζονται με την ηλικία των ομολόγων εκτός από τη ζήτηση. Τα ομόλογα εκδίδονται με σταθερά επιτόκια και οι επενδυτές αναζητούν πάντα τις υψηλότερες αποδόσεις. Όταν εκδίδονται νέα ομόλογα με υψηλότερα ποσοστά, οι τιμές πέφτουν για υπάρχοντα ομόλογα επειδή αυξάνεται η ζήτηση για νέα ομόλογα. Αντίθετα, όταν τα επιτόκια ομολόγων έκδοσης είναι χαμηλά, οι επενδυτές απαιτούν υπάρχοντα ομόλογα που έχουν υψηλότερα επιτόκια.

Ζήτηση

Οι περίοδοι χρηματοοικονομικής αβεβαιότητας αυξάνουν τη ζήτηση για χρηματοοικονομικά μέσα που θεωρείται ότι έχουν μικρότερο κίνδυνο - τα χρεωστικά μέσα της κυβέρνησης των ΗΠΑ (λογαριασμοί και χαρτονομίσματα) θεωρούνται παγκοσμίως τα ασφαλέστερα στον κόσμο. Ως αποτέλεσμα της αυξημένης ζήτησης για νέα ή υπάρχοντα Υπουργεία Οικονομικών, οι επενδυτές δέχονται χαμηλότερα επιτόκια και αποδόσεις, παρά την πιθανή μείωση των κερδών από έτος σε έτος.

Νομισματική πολιτική

Τα ομόλογα έχουν περισσότερες από μία κυβερνητικές λειτουργίες. Εκτός από την άντληση χρημάτων, τα ομόλογα και τα προσφερόμενα επιτόκια τους επηρεάζουν γενικά τις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η Fed δεν ελέγχει τα μακροπρόθεσμα επιτόκια, αλλά η πολιτική της σχετικά με τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια θέτει τη βάση για αποδόσεις κρατικών ομολόγων με μεγαλύτερη διάρκεια.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα χρησιμοποιεί τις εξουσίες νομισματικής πολιτικής της για να επηρεάσει τα επιτόκια και τον πληθωρισμό.

Μετά την οικονομική κρίση της περιόδου 2007–2008, η Federal Reserve διατήρησε τα επιτόκια όσο το δυνατόν χαμηλότερα για να διευκολύνει τις επιχειρήσεις να δανείζονται χρήματα. Μείωσαν τα επιτόκια σε επίπεδα κατάλληλα για οικονομική ανάπτυξη, και συνδύαζαν τα ποσοστά με υπερβολικά επαναγορά κρατικών περιουσιακών στοιχείων, σε μια πολιτική γνωστή ως ποσοτική χαλάρωση. Αυτή η πολιτική εφαρμόστηκε σε όλο τον κόσμο μετά την οικονομική κρίση.

Προμήθεια

Υπάρχουν κρατικά ομόλογα με σκοπό την άντληση κεφαλαίων που μπορεί να χρειαστεί η κυβέρνηση για πρωτοβουλίες, μισθοδοσία ή εξυπηρέτηση χρέους. Όταν η αμερικανική κυβέρνηση έχει πλεόνασμα ομοσπονδιακού προϋπολογισμού (όπως έκανε την περίοδο 1998-2000), έχει λιγότερη ανάγκη δανεισμού χρημάτων και θα εκδώσει λιγότερα χαρτονομίσματα και ομόλογα.

Πληθωρισμός

Ο πραγματικός πληθωρισμός (αλλά και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό στη χρηματοοικονομική κοινότητα) τείνει να αυξάνει τα επιτόκια και να αυξάνει τις αποδόσεις των ομολόγων. Η αιτία των αυξημένων αποδόσεων στα τέλη της δεκαετίας του 1970 και στις αρχές της δεκαετίας του 1980 ήταν ο υψηλός πληθωρισμός εκείνη την εποχή, γεγονός που οδήγησε τον πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ Paul Volcker να αρχίσει να αυξάνει δραματικά τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια στις αρχές της δεκαετίας του 1980.

Λάβετε υπόψη ότι σε περιόδους υψηλών ποσοστών πληθωρισμού, η πραγματική απόδοση (απόδοση μετά τον πληθωρισμό) που λαμβάνουν οι επενδυτές είναι χαμηλότερη από ό, τι φαίνεται - καθώς ο πληθωρισμός αυξάνεται, οι αποδόσεις των ομολόγων μειώνονται. Η δραματική αύξηση των επιτοκίων του Paul Volker είχε ως αποτέλεσμα υψηλότερες αποδόσεις όλων των χρηματοοικονομικών μέσων.